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　　本报记者 付刚 北京报道

　　蛇年春节后的首个交易周，没能像许多投资者预料的那样，来个“开门红”。

　　2月21日，沪指放量暴跌2.97%，创近15个月来最大跌幅。这种牛市中常见的急跌方式让多数投资者始料未及。

　　《华夏时报》记者综合采访各类公募基金、券商、私募基金等机构投资者发现，中长期来看，他们依然认为市场走强仍是大概率事件，即使普涨局面难以再现，也会有较多的结构性行情；短期看来，大盘或在一两天内出现超跌反弹，但回调趋势仍将持续一段时间。

　　记者在采访中注意到，很多基金经理在保持对未来市场相对乐观的同时，在投资配置上更多转向兼顾周期股与成长股。在他们看来，市场大幅上涨之后难免会经历一定的震荡调整，行情的纵深发展需从估值修复回归到业绩推动。

　　中长期向上趋势不变

　　“牛市才有的急跌在蛇年一开始就出现，真不知是好兆头还是又打回到熊市？”在2月21日收市后，北京一位私募基金经理如此表述对市场的看法。

　　由于市场情绪处于乐观高峰，多数投资者选择持股过节，但蛇年开始并未以红盘开端，最初两个交易日连续收阴，2月20日出现“反弹一日游”，21日金融煤炭携手杀跌，最终沪指跌幅达到2.97%，创2011年11月以来的最大单日跌幅。这种“断崖式”下挫，一时使得投资者瞬间“坠入迷茫期”。

　　虽然目前就断言大盘行情已结束言之尚早，但大盘刚遭受重挫，市场信心恢复显然还要一个过程。在22日，周期股延续弱势，尤其在午后银行股突然跳水，拖累A股市场继续下跌，最终沪指收于2314.16点，跌0.51%，蛇年第一周沪指大挫4.86%。

　　对此，浦银安盛战略新兴产业基金经理吴勇向记者表示，春节前投资者对节后市场普遍持乐观预期，而节后走势却超出市场预期，深沪市场均出现大幅下跌，这一方面有消息面的因素，房地产调控政策将再度收紧是市场下跌的导火索；另一方面，从去年12月初大盘反弹至今，市场始终没有出现像样的调整，市场在大幅上涨之后自身存在强烈的调整要求可能是更主要的因素。

　　好买基金研究中心也表示，随着股指冲高，前期投资者获利了结的需要越来越大。按其测算，目前偏股型基金的仓位已达84%，股票型基金的仓位更是超过89%的临界点，机构持仓过高，弹性减弱，不能给市场继续提供上行动力，通常也会对市场走势产生消极影响。

　　在南方基金首席策略分析师杨德龙[微博]看来，21日多重利空因素只是加剧了投资者的恐慌情绪，放大了市场波动，让获利回吐和市场调整找到了理由。

　　他强调，国内方面，20日出台五项房地产调控政策措施，对地产、银行、建筑建材等板块造成一定影响；央行也在大幅回收流动性，导致流动性暂时收紧。而海外方面，美联储会议纪要显示，多名美联储理事表示，应做好对其每月购买850亿美元债券计划的规模作出调整准备，引发市场对全球流动性格局调整的担忧，美股、国际金价和亚太股市都呈现全面下跌态势。

　　杨德龙表示，3月底前市场处于政策“空窗期”，且经济数据显示，我国经济在继续复苏，通胀尚不严峻，货币政策仍宽松，市场利率在下降，企业盈利不断恢复，股市中长期震荡向上趋势不变。

　　关注“两会”实质性内容

　　杨德龙预计股指到2300点以下可完成调整，“短期看，两会临近，投资者持观望态度，等待是否有超预期政策出台。第一波反弹的结束，耐心等调整完迎接下一轮反弹机会。”

　　对于未来走势，吴勇则认为，从基本面看，目前市场仍处于较好时期，投资继续增长，经济复苏强劲，出口保持稳健，CPI增速回落，市场估值仍处低位，经济面对股市仍有极强的支撑，市场短期的调整不仅难以改变总体向上的趋势，且更有利于市场长期走好。

　　对于未来的政策走向，瑞银证券特约首席经济学家汪涛表示，2013年以来中国的宏观政策走向很简单：货币政策自2012年年中开始放松，随后信贷迅速扩张。当前的政策基调可能会继续维持一段时间，但随着经济复苏、通胀和房价进一步攀升以及对过度投资和金融风险的担忧再度浮现，预计政府将开始收紧信贷。她判断说，政策收紧的时点最早可能在4月份，但更有可能发生在下半年。

　　天弘基金高级策略分析师刘佳章认为，未来政策放松尺度可能会略低于市场预期。在他看来，在当前供需平衡点上，经济回升的幅度基本取决于政策与终端需求的力度，同时经济能否真的由“弱复苏”变为“强复苏”，“两会”有无实质性内容也尤为重要。

　　仍有不错的结构性机会

　　记者注意到，2月21日沪深两市普跌，在反弹中表现亮眼的银行股集体回调无疑成为罪魁祸首，这波行情的龙头民生银行作为关注焦点，较最高点11.91元已经下跌20%。

　　对此，联讯证券首席经济学家文国庆表示，银行股近段时间以来有外部资金故意操纵的嫌疑，此次调整幅度会超出大家预料，未来在发现市场弹性不大的情况下，资金会逐渐出净银行及其他金融股。“到那个时候，我们会看到除了银行股不涨外，其余的板块都能上涨。”

　　不过对银行股的看法，也有不少基金经理保持看好态度。国投瑞银沪深300金融地产指数基金经理孟亮认为，目前金融地产总体估值水平依旧处于相对偏低的位置，市盈率均不足20倍，未来走势看好。

　　易方达积极成长基金经理何云峰表示，目前点位上，股指可能出现震荡回调，但经济复苏向上的大概率不变，今年股市投资仍有不错的结构性机会。他向记者透露，从具体投资的行业来看，受益于经济复苏以及中长期产业结构调整，今年他们会继续看好大众消费品、医药等行业，另外，自下而上发掘基本面超预期的成长股也将获得较大超额回报。

　　光大保德信红利基金经理于进杰的看法相对更为乐观，他认为市场有比较确定的投资机会，不过，在这个投资过程当中，需要阶段性地去把握投资节奏。在行业方面，较为看好包括金融、地产以及中游制造业当中的典型代表机械、化工；结合中、长期判断，看好消费类行业当中的大众消费品和医药这样的成长性行业。

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